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个股方面,智能制造:我国智能装备行业需求加速恢复

来源:网络整理 编辑:移动互联 时间:2020-11-04 00:00:13
导读:投资要点智能装备上市公司三季度业绩亮眼:2020 年Q1、Q2、Q3 我国A 股申万机械行业单季度营业收入分别同比增长-43.4%、43.7%、44.8%平作你, 投资要点智能装备上市公司三季度业绩亮眼:2020 年Q1、Q2、Q3 我国A 股申万机械行业单季度营业收入分别同比增长-43.4%、43.7%、44.8%,

原标题:智能制造:我国智能装备行业需求加速恢复

 

  投资要点

  智能装备上市公司三季度业绩亮眼:2020 年Q1、Q2、Q3 我国A 股申万机械行业单季度营业收入分别同比增长-43.4%、43.7%、44.8%,呈现出加速恢复的趋势;从2020 年Q3 单季度净利润来看,在我们选取的33 家工业机器人和激光装备上市公司中,有20 家实现了正增长,其中13 家同比增长50%以上,18 家同比增速超过2020 年Q2 单季度。

  目前仍处库存周期上升阶段,预计景气度将持续到2021 年上半年,更长期的趋势需进一步观察:(1)就本轮需求恢复的动因来说,我们认为主要是我国制造业的库存周期上行,2019 年底我们曾判断库存周期见底企稳;2020 年2 月,我们亦曾判断疫情对智能装备行业短期需求有影响,但不会改变周期的走向,需求将在疫情结束后快速反弹;截至目前,各类数据符合我们此前判断;(2)2020 年Q1,我国工业企业产成品库存增速出现过快速的上升,2020 年3 月达到14.9%,主要是由于经济活动受到疫情影响,无法有效消化库存所导致;2020 年Q2 该指标显著回落,乃是受到经济活动逐步恢复的影响;(3)展望中短期,我们认为:目前我国制造业的库存周期,仍处于上升阶段;预计2020 年Q4,我国智能装备的需求仍将持续恢复,但斜率或将放缓;基于我们近期调研上市公司所获得的在手订单情况,我们判断整个2021 年H1仍乐观,尤其2021 年Q1,由于对应了2020 年Q1 的低基数,预计同比增速数据亮眼;对于更长期的趋势,仍有待进一步观察。

  投资建议:2020 年Q3,我国智能装备行业需求加速恢复,上市公司业绩整体表现亮眼,但也出现了分化。我们认为,短期来看,我国制造业库存周期仍处于上升阶段,智能装备的需求改善仍将持续;长远来看,我国仍处在制造业升级的大浪潮中,工业机器人、激光装备等仍将是成长动力充足、充满投资机会的行业。维持行业“强于大市”的评级,建议关注上市公司中的工业机器人本体制造商埃斯顿、拓斯达,激光装备制造商大族激光、帝尔激光等;建议关注系统集成商江苏北人、克来机电、今天国际、联赢激光等,以及工业机器人核心零部件制造商绿的谐波、激光器制造商锐科激光等。

  风险提示:(1)竞争日益激烈,毛利率大幅下滑的风险:工业机器人、激光装备虽然是成长性行业,但目前国内的竞争日趋激烈,竞争力不济的厂商可能会面临毛利率大幅下滑的风险。(2)疫情再次爆发的风险:

  当前国内新冠肺炎疫情基本得到了控制,但若后期受到全球疫情的影响,国内疫情再次爆发,将对设备行业的需求有负面影响。(3)核心零部件国产替代不及预期的风险:对于工业机器人、激光装备等智能装备来说,核心零部件仍是主要受牵制的环节;虽然目前国内已出现了一批优秀的核心零部件供应商,但整体技术实力仍逊于海外品牌,且海外供应商的产品价格仍有较大下降空间。(平安证券)

责任编辑:机构研报

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